外资唱多做多！北向资金单日扫货127亿，创近两月最大单日净流入

当前，唱多创银行间市场已经开展债券远期、唱多创利率互换、标准债券远期、利率期权等衍生品交易；交易所市场已经上市2年、5年、10年和30年国债期货等衍生品合约。

但是，做多资金对于债券存量持仓规模最大（约76万亿元）、做多资金加权久期较长的银行类机构而言，现有的利率衍生品市场存在一定局限性，特别是缺少中长期限利率风险对冲工具，影响了利率风险管理的有效性。

具体而言，单日大单利率互换、单日大单利率期权主要挂钩FR007、SHIBOR等短期资金类利率，若用于中长期债券套保存在基差波动、产品流动性溢价偏高等问题，套保效果有限；标准债券远期和利率期权活跃度较低，年交易量仅为利率互换市场的约1%，无法满足对冲需求；国债期货流动性较好、避险功能突出，但大部分银行目前无法充分参与。

三、扫货利率风险对冲工具创设破局基于上述分析，创设场外利率风险对冲工具可能是商业银行管理中长期利率风险较为可行的方式。

据了解，亿月最目前场外利率类结构化衍生产品名义本金年发生额在6000-8000亿元左右，产品供给方主要是证券公司，产品具有结构多样、定制灵活等特征。

通过综合考虑实际业务需求、近两产品特点和可行性等因素，近两资金营运中心（以下简称“本中心”）此次选择挂钩CFETS国债10年期到期收益率的结构化期权作为中长期利率风险管理领域的初步尝试。

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